原视频：【10个结论】如何调整投资组合。SOXX很像25年初NVDA、AI叙事与黄金。 · Andy lee · 2026-11-05 · 23 分 35 秒
文本来源：本地faster-whisper (small)完整自动转录（全片 656 段，覆盖 00:00–23:35）。以下包含中文结构化摘要、视频内容精读、评论精选及文末折叠的完整自动转录原稿。文中行情判断、点位推演与持仓计划均归属视频作者观点。
中文结构化摘要#
本片将近期美股财报季、美国中期选举及跨市场波动归纳为 10 个核心结论，核心主线围绕 AI 上游硬件毛利率短期见顶、云厂商卖方自证循环受阻、跨板块“除权交易”与七维分散配置，并结合 Vegas 均线隧道体系详细推演了 黄金三日线触底反弹 与 费城半导体指数（SOXX）复刻 2025 年一季度英伟达（NVDA）波段调整节奏 的后续建仓区间。
- Marvell 收购 LITE 是 AI 上游硬件毛利率短期见顶的信号。 站在卖方视角，光通信标的 Lumentum（
LITE）将自身卖在了短期景气巅峰；站在买方视角，Marvell（MRVL）虽意在长远战略布局，但全股票换股并购恰逢 AI 交易逆风窗口，导致双双大跌，也验证了整个 AI 硬件板块毛利率阶段性见顶。00:25 - 四大科技巨头财报表现天差地别，映射 AI 对传统业务的不同冲击维度。 微软（
MSFT）深度嵌入 B 端企业工作流、护城河最深，是观察 AI 应用变现能否提升毛利率的核心节点；亚马逊（AMZN）传统电商业务未受冲击且与云深度整合，走势中性偏强；谷歌（GOOGL）搜索广告受 AI 代理侵蚀、正经历向纯云服务转型的短期阵痛；英特尔（INTC）则在硬件毛利率见顶与硬件涨价反噬传统零售业务的双重挤压下表现最差。01:13 - 中期选举民主党大胜，制衡“美元环流”并利好非美与利率敏感资产。 民主党胜选对特朗普政府此前驱动的美元、美债“向心吸血”过程构成制衡预期，直接推动黄金、道琼斯指数、周期股及恒生科技等非美与利率敏感资产反弹。03:12
- 两党分歧加剧将抬升政策内耗与财政约束风险。 往远期看，“为反对而反对”的政治博弈以及两院制衡下的财政扩张受限风险正在逐步上升。03:51
- 云厂商自由现金流转负，标志着 AI“卖方自证循环”难以为继。 目前 AI 科技公司仍困在卖方内部的资本开支自证循环中，云巨头自由现金流转负并开始向外部融资要钱，说明单纯讲卖方基建叙事已遇到窗口瓶颈；下半场必须看到非 AI 行业的真实买方因使用 AI 而实现毛利率提升。04:08 · 12:23
- 财报季盈利广度扩散，市场正在进行“除权交易”。 跨行业与中小盘股的盈利广度大幅增加（但平均惊喜度下降），等权重指数（如
RSP）显著跑赢市值加权指数，此前散户忽视的中小盘与非权重股悄然上涨，而高权重科技巨头反而拖累大盘。04:48 - 黄金触底反弹完美契合三日 Vegas 隧道协商与中金定价模型。 技术面上，黄金在跌破两日线隧道并假下破 4000 / 3950 前低后，精准在三日级别 Vegas 隧道完成协商企稳；宏观面上，按中金黄金定价模型（横轴 10 年期美债实际利率、纵轴美元指数）测算，当前黄金中枢价格约为 4103–4105 美元，与技术面位置完全相互验证。05:31 · 13:46
- 以七大维度的分散配置替代单边押注，控制组合回撤。 作者在半个月至一个月前已将 AI 硬件敞口压缩至 20% 左右，并提出涵盖 AI 上游硬件、AI 应用软件（
IGV）、传统周期与消费蓝筹（麦当劳MCD、道指）、中小盘等权与 AI 关键节点（RSP）、黄金、多因子 ETF（价值/质量/低波/护城河MOAT）、医疗与生物科技（XLV/XBI） 的七维分散框架。06:13 · 07:31 - 多重逆风叠加下，AI 硬件股可能转向“老登股”风格。 上游毛利率见顶、产能受限、卖方自证受阻、动量因子退潮，叠加民主党控制两院后的地方政策与财政约束，可能促使 AI 硬件股告别单边暴涨的动量风格，转为估值驱动、慢牛爬坡的传统价值股（“老登股”）走势。10:19 · 22:18
- 费城半导体（SOXX）高度神似 2025 年一季度的英伟达，预计下探 2 日/3 日隧道后迎中长期建仓窗口。 对照 2025 年 1–3 月英伟达在“DeepSeek 时刻”后的“诱多反包—两日隧道协商—三日隧道见底”节奏，当前
SOXX已跌破日线 144/169 隧道及 0.618 黄金分割位；作者预计指数向下若再跌 4%–5% 将触及两日隧道（基准止跌位），悲观情形下再跌 7%–8% 将触及三日 144/169 隧道与黄金分割共振位，并计划在未来半个月至一个月内将 AI 硬件仓位从 20% 逐步回补至 35%（约三分之一）。11:02 · 14:35 · 17:55
核心片段与组合配置维度速览#
| 定位 | 章节主题 | 核心标的 / 关键水位 |
|---|---|---|
| 00:25 | 结论 1–2：并购信号与巨头财报分化 | MRVL 换股收购 LITE 反映硬件毛利率见顶；MSFT > AMZN > GOOGL > INTC |
| 03:12 | 结论 3–5：中期选举、财政约束与 AI 自证循环 | 民主党制衡美元吸血利好非美与道指；云厂商自由现金流转负倒逼买方毛利率验证 |
| 04:48 | 结论 6–7：市场“除权交易”与黄金双重定价 | 等权指数 RSP 跑赢大盘权重；黄金三日隧道协商与中金模型 4103–4105 中枢共振 |
| 07:31 | 结论 8：组合分散配置的七大维度 | AI 硬件（20%）、软件 IGV、道指/MCD、等权 RSP、黄金、多因子 MOAT、医疗生物 XLV/XBI |
| 10:19 | 结论 9–10：AI 硬件“老登化”与 SOXX 对标推演 | 对标 2025Q1 NVDA 调整节奏；SOXX 向下 4%–8% 考验 2 日/3 日 144/169 EMA 隧道 |
| 19:17 | 仓位调整计划与 MRVL/LITE 止跌测算 | 未来半月至一月拟将 AI 硬件仓位由 20% 提至 35%；个股下看 134–135 强支撑区（约 10%–15% 空间） |
转录来源、核对与适用限制#
- 原视频未提供内嵌字幕，本笔记采用本地
faster-whisper (small)模型完成全片语音转录，时间跨度00:00:00–00:23:34，共 656 个语音切片，无时间轴缺失。 - 原始转录稿保留在文末折叠区域供回听溯源；由于中文语音识别（ASR）对英文股票代码与财经术语存在同音误写，正文精读已按上下文校准，主要术语对照如下：
| 原文位置 / ASR 识别词 | 实际术语 / 标的校准 |
|---|---|
| 00:25 “Maville收购LIT” / 07:10 “Ioite” / 15:57 “ryt” | 指芯片公司 Marvell（MRVL） 全股票收购光通信厂商 Lumentum（LITE） |
| 00:36 / 00:42 “站在麦芳的视角” | 指并购交易中的 卖方（LITE） 与 买方（Marvell） 视角 |
| 01:30 “弊端的企业工作流程” / 01:37 “互成和” | 指 B 端（企业端） 工作流程与 护城河 |
| 04:08 “资政循环” / 04:13 “转幅” | 指 AI 卖方的 自证循环 与云厂商自由现金流 转负 |
| 05:02 / 05:24 “储权交易” | 指 除权交易（资金从超大市值权重股流向等权重 RSP 与中小盘股） |
| 10:55 “老灯股” / 21:45 “MOT” | 指传统价值风格的 “老登股” 与护城河因子 ETF VanEck Morningstar Wide Moat（MOAT） |
视频内容精读#
一、硬件毛利率见顶信号与科技四巨头财报分化（结论 1–2）#
00:00 为了在剧烈动荡的市场中理清头绪、明确接下来的投资组合调整方向，作者首先将当前美股市场的核心状态提炼为十个客观结论。第一个结论聚焦于 Marvell（MRVL）收购光通信龙头 Lumentum（LITE）的并购案：这笔交易极可能是 AI 上游硬件行业毛利率短期见顶的标志性事件。站在卖方视角，LITE 选择在景气度最辉煌的短期巅峰将自己高价嫁出；而站在买方视角，Marvell 虽着眼于长远的战略布局，但并购恰好撞上 AI 交易卡在叙事窗口的逆风期，加上采用全股票换股方式，导致消息公布后两家公司股价双双暴跌。这并非孤立事件，而是整个半导体与硬件板块毛利率阶段性见顶的缩影与验证。
01:13 第二个结论是微软、亚马逊、谷歌和英特尔四家巨头财报后的表现天差地别，深刻映射出 AI 在改造和替代传统业务过程中处于不同生态位企业的命运分野：
- 微软（
MSFT）表现最佳：因为其产品已深度嵌入 B 端企业日常工作流，护城河最深；接下来微软将成为检验 AI 应用商业化能否真正提升企业毛利率、打通 AI 自我验证闭环的核心风向标。 - 亚马逊（
AMZN）中性偏强：护城河同样深厚，在推进云业务布局的同时，其传统电商零售业务非但没有被 AI 侵蚀，反而正与 AI 深度整合。 - 谷歌（
GOOGL）面临转型阵痛：传统的搜索广告核心业务正受到 AI Agent 与个人智能代理的实质性侵蚀，迫使其加速向纯粹的云服务公司转型；尽管短期股价受挫，但鉴于全球有能力做好云基建的巨头寥寥无几，其长远前景依然值得期待。 - 英特尔（
INTC）处境最为惨烈：一方面撞上全行业硬件毛利率见顶的大周期，另一方面其财报又披露传统零售与客户端业务正遭受硬件涨价的反噬，在双重夹击下走势极为负面。这也提醒投资者，随着 AI 向纵深渗透，未来将有更多传统核心业务受到冲击，分化将愈发残酷。
二、中期选举政治制衡、AI 卖方自证困局与市场“除权交易”（结论 3–6）#
03:12 第三和第四个结论围绕美国中期选举后的政治与宏观格局演变。 民主党在中期选举中大胜，直接对特朗普政府此前以地缘冲突为开端所推动的“美元环流”（即美元与美债持续向心吸血全球流动性）形成制衡预期。虽然美元吸血进程未必就此彻底中断，但制衡预期一旦确立，便立刻利好非美资产与利率敏感型资产——恒生科技指数、传统周期股、道琼斯指数以及黄金随之迎来显著大涨。但往更远期看（结论四），两党政治分歧仍在加剧，“为了反对而反对”的政策掣肘以及财政扩张受限的风险正在逐步抬升。
04:08 第五个结论直指 AI 叙事的核心痛点：科技巨头仍困在“卖方自证循环”中，而云厂商自由现金流转负敲响了警钟。 过去两年 AI 产业链的繁荣高度依赖科技巨头内部相互采购的资本开支循环；如今大型云厂商自由现金流由正转负、不得不伸手向外部市场融资要钱，说明单纯依靠卖方自我强化已经讲不下去。要打破这一僵局，必须完成从“卖方叙事”向“买方验证”的惊险一跃——即非 AI 行业的传统企业在使用 AI 产品或服务后，不能只停留在表面效率提升（就像个人用 AI 觉得自己无所不知、实际上却没多赚一分钱），而是必须体现在财务报表的毛利率改善上。在真正看到传统买方行业借 AI 提升毛利率之前，AI 交易正处于尴尬的验证空窗期。
04:48 第六个结论揭示了本轮财报季的结构性暗流——“除权交易”。 财报数据显示，跨行业公司与中小盘股的盈利广度正在大幅拓宽（尽管盈利超预期的平均惊喜度有所收敛）。反映在盘面上，以 RSP 为代表的标普 500 等权重指数走势相当强劲，许多平时不入散户法眼的非权重公司正在悄然上涨；反倒是市值庞大、权重极高的头部科技巨头拖累了加权指数的表现。这种去权重化的“除权交易”，构成了当前调整组合方向的重要线索。
三、黄金双重定价验证与七大维度的组合分散框架（结论 7–8）#
05:31 第七个结论聚焦黄金的技术面与宏观定价共振。 黄金本轮触底拉升在技术上完全有迹可循：此前黄金在跌破两日级别均线隧道后，对 4000 点及 3950 点前低走出了一次典型的“假下破”，随后精准沿着 三日级别 Vegas 均线隧道 完成了多空协商并向上反转。由于三日级别的隧道协商级别高于一日和两日线，这一假破位后的收回对扭转黄金前期弱势极具建设性。更精妙的是，将其与作者此前分享的中金黄金定价模型（以 10 年期美债实际利率为横轴、美元指数为纵轴）对照，代入当前美债实际利率与美元指数读数后，模型给出的黄金中枢价格恰好在 4103–4105 美元，与三日隧道协商位及当前市场现价实现了完美互证。
06:13 第八个结论系统阐述了如何通过多维度分散配置穿越腥风血雨。 面对过去一周并购爆雷、财报分化与中期选举交织的剧烈震荡，与其试图精准预测每一个岔路口，不如扎做好组合风险敞口管理。作者以自身实盘为例：早在半个月到一个月前，便已将 AI 上游硬件的整体敞口主动压缩至 20% 左右（期间虽持有约 800 股 LITE 底仓及部分谷歌仓位承受了局部回撤，但整体风险完全可控）。结合当前市场分化格局，作者梳理出七个互为对冲的配置维度：
- AI 上游硬件：当前杀跌最惨，控制底仓等待右侧加仓时机；
- AI 应用与软件层：如软件 ETF（
IGV），目前仅在箱体内正常波动，未出现结构性破位； - 传统周期与消费蓝筹：例如跌入深水区后提供安全边际的麦当劳（
MCD），以及近期给出右侧突破回踩确认信号的道琼斯指数，起到了良好的组合对冲作用； - 中小盘“除权”与 AI 产业链卡位节点：一方面配置受益于盈利广度扩散的等权重指数
RSP，另一方面挖掘机构研报重点关注的、在关键产业链环节具备高 AI 暴露度的中小型公司； - 黄金：作为充分计价信用周期与货币周期的硬通货，在债市与汇市多重因素交织下充当组合压舱石；
- 多因子策略 ETF：动量因子（
MTUM）虽惨不忍睹，但价值（VTV）、质量（QUAL）、低波（USMV）以及护城河因子（MOAT）表现稳健； - 医疗保健与生物科技：配置医疗保健 ETF（
XLV）及近期新纳入组合的生物科技 ETF（XBI）。在存量拉扯行情中，对上述表现较好的非硬件赛道同样应坚持“高抛低吸”，避免盲目追高。
四、AI 硬件“老登化”与 SOXX 对标 2025 年初英伟达的节奏推演（结论 9–10）#
10:19 第九个结论是对 AI 硬件股中期风格转换的推演。 当上游硬件毛利率见顶、产能受限、云厂商卖方自证循环受阻、动量因子退潮，再叠加民主党掌控两院后潜在的地方政策限制与财政扩张约束，多重逆风交织之下，AI 硬件股极有可能从高歌猛进的动量成长风格，蜕变为类似传统价值股的**“老登股”风格**——即便后续寻底成功重拾升势，也很难再现此前那种酣畅淋漓的单边暴涨，而是由长线机构与价值资金主导，走出斜率更缓、更看重估值性价比的慢牛修复行情。
11:02 第十个结论给出了极具实操价值的择时参照系：当前费城半导体指数（SOXX）与存储板块的价格行为，与 2025 年一季度的英伟达（NVDA）高度神似。 回顾英伟达在 2025 年初“DeepSeek 时刻”前后的完整调整周期：
- 筑顶与首波下挫：2025 年 1 月 7 日英伟达在盈利能力巅峰触及 153 美元高点，随后因边际增速放缓，于 1 月 22 日至 1 月 30 日完成第一波急跌；
- 诱多反弹与破位反包：此后股价向上拉升至 2 月 18 日形成诱多结构，紧接着自 2 月 18 日起大幅反包下行，击穿前波假突破；
- 两日隧道协商与三日隧道终极见底：在下跌途中，英伟达于 3 月 11 日至 3 月 20 日附近先在两日隧道获得支撑并展开多空协商，但受制于三日小隧道压制后再度下探，最终在 三日级别 144/169 EMA 均线隧道 处彻底企稳，历经震荡筑底后重回牛市通道。
15:19 对照当下费城半导体指数（SOXX）的走势，两者的韵律几乎严丝合缝：SOXX 先在 2026 年 9 月 16 日前后走出了一波向上突破的诱多行情，随后自 10 月 2 日起一路反包下行，跌破 166 关键位并在中途给出了一次供多头减仓逃命的均线协商（作者亦在此位置减持了部分 LITE）。截至目前，SOXX 已跌穿自 2025 年 4 月牛市起点以来的 0.618 黄金分割位（即自高点回调幅度已超过前波涨幅的 38.2%），并在跌破日线 144/169 EMA 隧道后直奔两日与三日级别大隧道而去。
17:55 具体到下跌空间测算与左侧/右侧建仓计划：
- 基准与悲观空间：以昨日收盘价为基准，未来几个交易日若指数再向下杀跌 3%–5%，就将触及 两日级别 144/169 EMA 隧道 并大概率引发掉头协商（乐观或基准情形下有望在此区域企稳）；若协商后再度下探，悲观情形下指数最多还有约 7%–8% 的总下行空间（即在两日隧道下方再多跌 2%–4%），届时将精准触及 三日级别 144/169 EMA 隧道与黄金分割位的双重强支撑区。
- 仓位回补与个股应对：经过这一轮深度出清与筹码换手，半导体板块的前瞻市盈率（Forward P/E）已极具吸引力。作者计划在接下来半个月到一个月的时间窗口内，采取“边看边打”的策略，将组合中 AI 硬件的仓位从当前的 20% 逐步上调至 35%（约三分之一）。至于受换股并购拖累的
MRVL与LITE，由于LITE已失去独立高纯度光通信标的的属性，短期或随指数从当前 159 美元附近进一步下探 10%–15% 至 134–135 美元 的三日隧道与斐波那契扩展共振支撑位；待恐慌与失望情绪集中宣泄完毕后，中长期仍将回归半导体指数与产业自身的修复轨道。
评论精选#
原视频评论区观众对本期的“十个结论”宏观梳理与跨板块配置框架给予了高度认可，同时围绕大宗商品 ETF 的入场时机与特斯拉（TSLA）回踩突破前箱体的技术形态展开了提问互动（原视频为中文，直接摘录原评论）：
@czhang3931
“感谢andy 今天的观点很干货”
@addyfong1321
“感谢Andy你的专业分析和分享❤”
@Reneeruan-p2b
“Andy老师可不可以分享一下大宗商品的etf 现在是不是好的入场时机？”
@BlueSky-ku7fx
“tesla打回到突破前的箱体了，未来还看多吗，刚刚突破下降趋势”
@Westley-z8x
“好久不见哇”
@kingyz12
“感谢Andy分享！！”
原始脚本转录#
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[00:00:00]
[00:00:00] 大家好,我把当前市场的状态梳理总结成了10个我认为比较清晰的要点,那尽量客观一些,那我觉得把这10个要点串一下,对我们接下来去制定新的投资方向,然后调整手里的投资组合是有一定的启发意义的,那所以我们就把这10个点都过一下,然后再做一个整体思路的梳理,那我们废话少说,直接开始。
[00:00:25] 首先第一个呢,是Maville收购LIT的这个事情,很有可能是AI的上游的硬件行业,毛利率短期见顶的一个标志,站在麦芳的视角,那Lite把自己卖到了一个短期的巅峰,
[00:00:42] 然后站在麦芳的视角呢,Maville比较看重未来的战略性的布局,只是恰巧这次并购发生在了这个AI交易卡在一个窗口的一个逆风气,
[00:00:53] 所以我们看到了双双的走势都非常的不好,那同时呢,这个毛利率短期见顶的这个标志呢,也会蔓延到整个行业,
[00:01:03] 并不是说它是因其它是股,而是它是一个验证吧,我们看到整个半导体版块呢,也确实都不太好,后面怎么看,我们还要再继续梳理,
[00:01:13] 然后第二个呢,是微软,亚马逊,谷歌和英特尔的财报公布之后的表现呢是天差地别的,
[00:01:22] 这个呢是AI影响和替代传统业务的过程当中,在不同的维度上的体现,
[00:01:30] 像比较好的就是微软,因为呢,它已经深度的融入到了弊端的企业工作流程里边了,
[00:01:37] 所以它的互成和最深,那后面的话呢,也是要去看AI的应用能够变现的这个毛利率的一个提升,
[00:01:46] 所以微软呢,我认为是接下来非常重要的一个看AI的这个自我验证能不能打通的重要的节点,
[00:01:56] 然后亚马逊的互成和也相对比较深,那它虽然也在布局云业务,
[00:02:01] 但是传统业务没有受到影响,并且在深度整合,所以它呢也是中性偏强的,
[00:02:08] 然后Google的话呢,就是它的搜索广告业务,被AI代理和个人代理所侵蚀,
[00:02:14] 那这一步呢,就是它现在正在转型成为一个纯的云业务的服务公司,
[00:02:21] 那这样Google呢,就受到了一些负面的冲击,但是云业务长期肯定是看好的,
[00:02:27] 而且能做的公司是不多的,所以Google的话呢,虽然短期有震痛,
[00:02:32] 我们觉得未来呢,还是可期待,然后英特尔的话呢,就是比较惨的了,
[00:02:37] 因为呢,它正好是在整个硬件行业的毛利率见顶的这个过程当中,
[00:02:43] 又披露了自己的传统的零售业务,受到了现在硬件涨价的影响,
[00:02:49] 所以是一个比较负面的一个走势,那这个呢,也是比较重要,
[00:02:54] 值得我们去留意的,就是未来的AI在去影响和替代传统的业务过程当中,
[00:03:01] 会有越来越多的核心业务被冲击,有的可能是像微软一样的利好,
[00:03:07] 深度整合,有的可能是像英特尔这样,先是被杀得很惨,
[00:03:12] 好,然后第三个中期选举,民主党大胜,
[00:03:15] 这个会制衡之前川普政府以战争为开端的美元环流,
[00:03:21] 那自然呢,就会利好非美资产,包括今天的恒生科技,还有周期股,
[00:03:27] 包括道瓊斯,那这些呢,都是利率敏感的,说白了,
[00:03:31] 做这个向心探索的过程当中呢,美元,美债是在不停的吸血的,
[00:03:36] 那现在这个吸血的过程呢,面临了制衡和挑战,不代表它被打断了,
[00:03:42] 但是这个制衡的预期开始了,我们看到黄金就出现了大涨,
[00:03:46] 然后昨天的道瓊斯也出现了大涨,这个也是比较显而易见的,
[00:03:51] 第四个呢,是未来看,我们往远一点看,两党的分歧还是加剧的,
[00:03:57] 那么为了反对而反对的这种政策,包括财政上受到制约的风险,
[00:04:04] 其实是正在逐步上升的,然后第五个,
[00:04:08] AI的科技公司呢,现在还是在卖方的资政循环里面,
[00:04:13] 我觉得这个资政循环还是有待打破的,那云厂商的自由现金流转幅就说明了,
[00:04:19] 现在AI整个这个卖方的续世讲不下去了,最终是需要有非AI的行业,
[00:04:26] 毛利率提升来去真正赚到钱了,作为真正的一个卖方,
[00:04:32] 那这个买方现在还没有看到对吧,所以云厂商伸手向外边要钱了,
[00:04:38] 这个呢就是AI续世的一个窗口期到来的一个标志,
[00:04:43] 我觉得从当前的这个市场反馈来说应该也是印证了这一点,
[00:04:48] 然后第六个,那现在的财报纪呢,
[00:04:51] 我们看到了跨行业和中小盘的这个盈利广度都是大幅的增加的,
[00:04:58] 但增加的幅度平均来说呢,惊喜度还是减少了,
[00:05:00]
[00:05:02] 现在市场很明显是在做一种叫做储权交易,
[00:05:07] 我们观察这个RSP这样的等权重的指数都涨的比较好,
[00:05:11] 反倒是市值比较大的,权重比较高的,
[00:05:14] 这些公司呢拖累了整个指数的一个表现,
[00:05:18] 之前不怎么入我们散户投资者眼的,
[00:05:21] 这些公司呢很多在悄悄的上涨,
[00:05:24] 所以我把它称之为一个储权交易,
[00:05:27] 这也是我们接下来去做分散配置的一个重要的维度,
[00:05:31] 然后第七个,黄金他的这一波触底上涨呢,
[00:05:36] 在技术上是完全可以找到的,
[00:05:38] 一会我们可以去看一下,
[00:05:40] 他精确的按照Vigas隧道的这个三日级别的隧道协商的模型去进行的,
[00:05:45] 同时呢我们前面还分享过一个中金的定价模型,
[00:05:48] 他的横轴是十年期美债的实际利率,
[00:05:51] 然后纵轴是美元指数,
[00:05:53] 框定的这个黄金的范围,
[00:05:55] 当前啊如果去读当前的时间美债的实际利率和美元指数的这个读数,
[00:06:00] 基本上黄金的一个中数价格应该就是4103,4105,
[00:06:06] 那这个价格呢和我们的协商模型,
[00:06:09] 还有今天黄金走到的位置都是完全相互验证的啊,
[00:06:13] 然后说第八点,
[00:06:15] 那就是一个分散配置的重要性啊,
[00:06:18] 这一波包括过去这一周啊咱没有录视频,
[00:06:21] 其实不是不想录啊,我录了,录了之后我发现赶不上趟啊,
[00:06:25] 我刚聊完light收购的这个事情,
[00:06:28] 那接下来呢丁当呢就一堆财报又有爆雷的,
[00:06:32] 然后我想准备财报的时候呢,
[00:06:34] 接下来又是中期选举,
[00:06:36] 那后面的行情就是腥风血雨,
[00:06:38] 所以这个赶不上趟的视频呢,
[00:06:40] 我也就没有发布啊,
[00:06:41] 因为发布了对大家的这个参考意义也不大,
[00:06:45] 我想我们就等这个风吹过去吧,
[00:06:47] 因为这一周其实能动的东西不多,
[00:06:50] 我们在前面的话呢,
[00:06:52] 如果注重了分散配置,
[00:06:54] 那可能踩雷是难免的,
[00:06:56] 但整体的这个表现呢,
[00:06:58] 以我为例吧,
[00:06:59] 我在半个月到一个月之前呢,
[00:07:01] 逐步的把整个这个AI的硬件的长口给他,
[00:07:05] 呃,缩小到20%左右了,
[00:07:07] 那同时这里我也踩到了Google,
[00:07:09] 然后呢,
[00:07:10] 手里现在还有800左右的Ioite的池舱,
[00:07:13] 那这个呢也都是雷,
[00:07:15] 但我觉得Google还不算是雷吧,
[00:07:17] 不过现在的这个硬件啊,
[00:07:18] 我一会我们要重点聊一下这个半导体,
[00:07:20] 我的一个看法,
[00:07:21] 也就是第十条结论啊,
[00:07:23] 我觉得比较重要,
[00:07:24] 那这个是我觉得今天能给大家有一些参考意义的,
[00:07:27] 尤其是则是则加上参考意义的一个结论,
[00:07:30] 那我们继续说,
[00:07:31] 呃,做分散配置非常重要,
[00:07:33] 这里分散的维度到底是什么呢,
[00:07:36] 那从现在市场分化走出来,
[00:07:38] 我大概总结了一下,
[00:07:40] 首先AI的上游,
[00:07:41] 这是一个维度,
[00:07:42] 现在沙都比较惨,
[00:07:43] 然后AI的应用啊,
[00:07:45] 其实走的就还行,
[00:07:46] 我们看一下IGV这样的软件板块,
[00:07:48] 它只是在波动啊,
[00:07:50] 并没有出现一些结构性破位,
[00:07:52] 或者是下行,
[00:07:53] 然后就是传统的周期股,
[00:07:55] 这里我们说这个麦当劳啊,
[00:07:57] 其实还不错,
[00:07:58] 这个也是给我惊喜的,
[00:08:00] 因为我就是天天点麦当劳,
[00:08:02] 吃麦当劳吃的非常习惯,
[00:08:04] 那麦当劳跌到那个非常深的位置的时候呢,
[00:08:06] 很明显是可以做一些配置的,
[00:08:08] 然后再一个动作呢,
[00:08:10] 就是在前两天,
[00:08:11] 我们也在会员视频里面分享了,
[00:08:13] 就是对道瓊斯呢,
[00:08:14] 我认为还是值得去做一个配置的,
[00:08:17] 因为他给了一个右侧突破回彩的信号,
[00:08:19] 那这样传统的周期股,
[00:08:21] 也形成了一些对冲的作用,
[00:08:23] 再往后呢,
[00:08:24] 就是中小盘的一个储权,
[00:08:26] 我们刚刚提到的这个市场的广度,
[00:08:29] 在增加RSP这样的指数,
[00:08:31] 长得也都不错,
[00:08:32] 同时呢,
[00:08:33] 也可以再把中小盘,
[00:08:35] 再去做一些分散,
[00:08:37] 比如说,
[00:08:38] 我们可以找一些AI暴露,
[00:08:40] 比较多的,
[00:08:41] 同时又卡在关键的产业链的环节上的,
[00:08:44] 这些AI公司,
[00:08:45] 现在很多的机构,
[00:08:47] 也都在去挖这些公司,
[00:08:49] 做演报,
[00:08:50] 这个后面,
[00:08:51] 我们也继续给大家去做一些分享,
[00:08:53] 那这也是一个维度,
[00:08:55] 然后黄金自然是一个维度,
[00:08:57] 咱们前面对黄金的,
[00:08:59] 整个这个定位啊,
[00:09:00] 聊得比较清楚,
[00:09:01] 我觉得黄金呢,
[00:09:02] 现在就是货币,
[00:09:03] 而且黄金是充分计价了信用周期,
[00:09:06] 和货币周期,
[00:09:07] 就像我们刚刚看到的中金的,
[00:09:09] 这个模型是一样的,
[00:09:11] 在债势和会市场,
[00:09:12] 我们看到了多重因素的交支,
[00:09:14] 所以黄金呢,
[00:09:15] 在这一轮的上涨当中呢,
[00:09:17] 其实也起到了一个对冲的作用,
[00:09:20] 然后再就是我们在前面的节目当中,
[00:09:23] 反复提到的多因子,
[00:09:25] 价值,质量,低波,还有动量,
[00:09:27] 现在动量呢,
[00:09:28] 已经没眼看了,
[00:09:29] 但价值,质量,
[00:09:30] 还有低波因子,
[00:09:31] 走的也都还还不错,
[00:09:33] 那再往后呢,
[00:09:34] 是医疗XLV,
[00:09:35] 还有生物,
[00:09:36] 啊XBI,
[00:09:37] 那这两个,
[00:09:38] 我也有一定的配置,
[00:09:40] 尤其是XBI是这两天,
[00:09:42] 我们才加上去的,
[00:09:43] 那这个分散配置的维度的话呢,
[00:09:45] 我觉得还可以再完善,
[00:09:47] 但基本上咱们按照这个出现条啊,
[00:09:50] 去分一分,
[00:09:51] 去迎接动荡,
[00:09:53] 问题应该是不大的,
[00:09:54] 包括后面的话,
[00:09:55] 其实市场还是有很多的不确定性,
[00:09:58] 我觉得与其去做太多的预测,
[00:10:00]
[00:10:00] 不如好好去管理自己的投资组合,
[00:10:03] 让自己的风险得到控制,
[00:10:05] 同时呢,
[00:10:06] 在不同的未来的路径上,
[00:10:08] 这个岔路口上,
[00:10:09] 你加来怎么走,
[00:10:10] 其实真的很难说,
[00:10:11] 所以我们有这样的一个分散配置,
[00:10:13] 以及风险管理的思路,
[00:10:15] 对咱们穿越整个周期,
[00:10:17] 是非常有帮助的,
[00:10:19] 然后第九个,
[00:10:20] 上游的毛利率见顶,
[00:10:22] 加上产能受限,
[00:10:24] 加上现在卖方自证出不去,
[00:10:27] 还有现在民主党控制两院之后的地方政策限制,
[00:10:31] 以及财政扩张的限制,
[00:10:33] 也基本上都会有的,
[00:10:35] 这些都是AI交易的一个互相的因素,
[00:10:40] 所以我们把这些加起来,
[00:10:42] 结论就是AI的硬件股,
[00:10:44] 再经历了毛利率短期顶峰,
[00:10:47] 然后到动量因子退潮,
[00:10:49] 再到现在民主党的制约,
[00:10:51] 我们把这些负面因素综合起来,
[00:10:53] 我的结论是AI的硬件股,
[00:10:55] 它有可能会转成老灯股的那种风格方式,
[00:10:59] 那什么是这个老灯股的风格呢,
[00:11:02] 我们其实可以参考一下第10点,
[00:11:05] 就是2015年一季度的英伟达,
[00:11:08] 那个季度的英伟达回调了整整一个季度,
[00:11:11] 从所谓的Deep Seek时刻开始的,
[00:11:13] 我觉得现在的半导体和存储,
[00:11:16] 其实和那个时候的英伟达非常的想象,
[00:11:20] 非常的想象,
[00:11:21] 所以我们在价格行为上,
[00:11:23] 那么接下来就是去对照一下,
[00:11:25] 看一看那个时候英伟达是怎么跌的,
[00:11:28] 跌的过程当中在哪里协商,
[00:11:30] 协商完之后又在哪里,
[00:11:32] 又继续往下跌,
[00:11:33] 对吧,
[00:11:34] 然后这样找到节奏,
[00:11:36] 我们把这个节奏,
[00:11:37] 用咱们经典的Vigas的交易法的传统模型,
[00:11:42] 咱们去对照,
[00:11:43] 这样我们对现在这个非常半导体,
[00:11:45] 还有存储,
[00:11:46] 以及下面这些都杀得不成样子的个股们,
[00:11:49] 可能会有一个节奏上的把握,
[00:11:51] 好吧,那这10个要点,
[00:11:53] 我觉得总结起来的话,
[00:11:55] 除了后面的这几个,
[00:11:57] 尤其是9和10可能有一定的争议,
[00:12:01] 前面的8个点,
[00:12:03] 大部分都是对市场当前风格的一个概括和描述,
[00:12:06] 我们把它总结起来,
[00:12:08] 然后得到了9和10这样的结论,
[00:12:10] 就是如何去做分散,
[00:12:12] 包括8怎么去做分散,
[00:12:14] 然后以及整个AI的叙事,
[00:12:16] 现在卡到了一个这个,
[00:12:17] 没有办法再继续自证下去,
[00:12:19] 同时又来了很多政策限制的这么一个阶段,
[00:12:21] 有一点尴尬,
[00:12:23] 这个时候我们要关注的实际上,
[00:12:25] 我认为应该是,
[00:12:27] 一个是在卖方的整个的科技,
[00:12:30] AI不论是AI的上游中游下游,
[00:12:33] 总之都是搞科技搞AI的,
[00:12:35] 这些公司和非AI公司之间,
[00:12:38] 最后你要有产品对不对,
[00:12:40] 你是软件层还是服务层,
[00:12:42] 总之你要落地,
[00:12:43] 仅仅是效率的提升是不够的,
[00:12:46] 你需要让买方看到我用了你的东西,
[00:12:49] 我的毛利率能够上去,
[00:12:51] 这个前面我们还做了一个碎片化的视频,
[00:12:53] 现在所有的买方公司用AI,
[00:12:55] 可能和我们自己用AI的感受是一样的,
[00:12:58] 我觉得自己有了AI之后,
[00:13:00] 变得特牛了,
[00:13:01] 每天好像无所不知,
[00:13:02] 什么东西都可以搞得很专业,
[00:13:04] 最后你会发现,
[00:13:06] 好像你并没有多赚到钱,
[00:13:08] 和当前的很多企业的感受是一样的,
[00:13:12] 这个过程是需要有验证的,
[00:13:15] 而验证的桥梁,
[00:13:17] 出现在哪些公司和垂直行业上,
[00:13:20] 是我们要关注的,
[00:13:21] 要点一定是毛利率,
[00:13:23] 非AI行业的这些公司,
[00:13:26] 用了AI之后,毛利率改善了,
[00:13:28] 赚到钱了,
[00:13:29] 这个非常非常重要,
[00:13:31] 不一定是劲的,
[00:13:32] 你可能现在成本比较高,
[00:13:34] 但起码你毛利率要先验证一层,
[00:13:36] 好的,
[00:13:37] 然后我们把这些铝丸,
[00:13:39] 现在就说一下,
[00:13:40] 我认为的半导体和存储,
[00:13:42] 如何参照英伟达的2025年的一个走势,
[00:13:46] 那黄金的走势我们就不细说了,
[00:13:49] 我们看到黄金就是3日的大小级别隧道的,
[00:13:52] 这么一个协商,
[00:13:54] 那在这之前的话,
[00:13:55] 市场是破位了两日的,
[00:13:57] 两日破下来,
[00:13:58] 这个下破功能当中大家看,
[00:14:00] 他也是非常明显的协商,
[00:14:02] 协商完之后再下来,
[00:14:03] 后面的话,
[00:14:04] 我们就不建议轻易找底了,
[00:14:06] 而是看到他验证了3日,
[00:14:08] 再往上抬一个级别,对吧,
[00:14:10] 逐级去抬,
[00:14:11] 抬完之后在这儿验证,
[00:14:12] 验证完之后,
[00:14:13] 价格向上反贪,
[00:14:15] 那黄金呢,
[00:14:16] 这样走其实就基本上告诉我们什么呢,
[00:14:18] 他对4000点,
[00:14:21] 3950点,
[00:14:22] 前低的这个下破是假的,
[00:14:25] 他是一个假下破,
[00:14:26] 这对于黄金未来改善弱势,
[00:14:29] 是有非常好的帮助的,
[00:14:31] 这个3日协商,
[00:14:32] 我们要比1日2日,
[00:14:34] 要乐观一些,
[00:14:35] 英伟达的这个走势,
[00:14:36] 我们看从2025年的1月开始,
[00:14:39] 他是一个波段式下跌的,
[00:14:42] 1月7号见顶153,
[00:14:44] 这个时候,
[00:14:45] 因为大家盈利能力是不是也是顶峰,
[00:14:47] 之后他只要编辑下降了,
[00:14:49] 前面这一波就走完了,
[00:14:50] 走完之后他的下跌,
[00:14:52] 先是住了一个顶,
[00:14:53] 然后第一波下错是发生在这个,
[00:14:55] 1月22号,
[00:14:57] 从这下来的,
[00:14:58] 下到1月30号,
[00:14:59] 然后再上去,
[00:15:00]
[00:15:00] 上到2月18号左右,
[00:15:02] 那从2月18号开始,
[00:15:04] 价格大幅下行,
[00:15:06] 那我认为呢,
[00:15:08] 现在的半导体的这一波下跌,
[00:15:11] 应该是和英伟达在2025年,
[00:15:15] 2月中旬的这个下跌节奏,
[00:15:18] 比较匹配,
[00:15:19] 我们看,
[00:15:20] 现在的这个半导体的走势呢,
[00:15:23] 他是在2026年的9月16号左右,
[00:15:27] 做了一次向上的,
[00:15:29] 所谓的这个上涨突破,
[00:15:31] 对不对,
[00:15:32] 那实际上你现在来看,
[00:15:33] 这里面就是一个又多的行情,对吧,
[00:15:35] 那这一波行情和刚刚我们看到,
[00:15:37] 因为达在,
[00:15:38] 暴跌之前那波上涨,
[00:15:40] 比较类似,
[00:15:41] 然后从10月2号开始,
[00:15:43] 就一路的下行,
[00:15:45] 先是反包了,
[00:15:46] 之前的这个又多的这个走势,
[00:15:49] 然后呢,
[00:15:50] 破掉了166,
[00:15:51] 后面就一路下行,
[00:15:52] 这中间的话呢,
[00:15:53] 有一次协商,
[00:15:54] 那这次协商的话呢,
[00:15:56] 是逃命的一个位置,
[00:15:57] 我的那个ryt在这就是走了一部分,
[00:16:00] 但是还是留了底仓,
[00:16:01] 然后我就发现自己的白月光,
[00:16:03] 被卖了,
[00:16:04] 那这个一会我们再会补充一下,
[00:16:06] 从这上去,
[00:16:07] 然后又下来下到这个,
[00:16:09] 当前这个位置,
[00:16:11] 那我们接下来怎么看,
[00:16:12] 咱们还是对着英伟达去看,
[00:16:14] 首先看英伟达,
[00:16:15] 从2025年的2月18号开始,
[00:16:17] 也是,是不是也是反包,
[00:16:19] 也是反包把之前的这波,
[00:16:21] 假的上涨给他破下去,
[00:16:23] 然后是不是也做了一轮什么,
[00:16:25] 是不是也做了一轮多空协商,
[00:16:27] 到3月的189号,
[00:16:29] 20来号,
[00:16:30] 他最后呢,
[00:16:31] 是把3日隧道给压住了,
[00:16:32] 然后再下来,
[00:16:33] 最后找到了3日级别的,
[00:16:35] 144和169,
[00:16:37] 在这撑住,
[00:16:39] 然后又做了协商之后,
[00:16:41] 再缓慢震荡,
[00:16:43] 最后再转成牛市,
[00:16:44] 所有基本面又都改善了,
[00:16:46] 整个行业又开始起飞了,对不对,
[00:16:48] 那这个过程,
[00:16:49] 其实它是一段下跌,
[00:16:51] 然后往上又多,
[00:16:53] 然后有一段下跌,
[00:16:54] 一段上涨,
[00:16:55] 还有一段下跌,
[00:16:56] 然后后面是一个注底的过程,
[00:16:58] 那既然按照这个节奏来看的话呢,
[00:17:00] 我认为呢,
[00:17:01] 现在的这个半导体,
[00:17:03] 有一点类似,
[00:17:04] 那费半的这波走势呢,
[00:17:06] 大概也会在2日和3日级别的,
[00:17:09] 144169隧道位置附近去止跌,
[00:17:12] 因为这个位置呢,
[00:17:13] 也恰恰是这个,
[00:17:14] 25年4月份拉起来的,
[00:17:16] 整个这波牛市的0.618回调位的下访,
[00:17:20] 就是他已经跌破了0.618,
[00:17:23] 现在的这个报价,
[00:17:24] 他跌穿了整个这个黄金分割位,
[00:17:26] 往下已经回调的幅度,
[00:17:28] 超过了之前涨幅的38.2%了,
[00:17:30] 再往下呢,
[00:17:31] 他会遇到支撑,
[00:17:33] 我觉得他跌破618分位,
[00:17:35] 然后下方遇到2日3日隧道的这个过程当中,
[00:17:38] 实际上就是一个初清,
[00:17:40] 洗筹码,
[00:17:41] 和新的长期资金,
[00:17:44] 老登资金,
[00:17:45] 愿意把他当老登去买他未来,
[00:17:47] 会中长期慢慢稳定上涨的,
[00:17:50] 这样的资金呢,
[00:17:51] 会逐渐的去进场,
[00:17:52] 这个半导体指数可能要重新除权啊,
[00:17:55] 我们干脆直接说,
[00:17:56] 从昨天的这个说盘价,
[00:17:58] 往下的这个空间还有多少,
[00:18:00] 我认为在比较悲观的一个情况之下呢,
[00:18:03] 价格在指数级别,
[00:18:05] 可能还有这么一个百分之七八左右,
[00:18:08] 这样呢,
[00:18:09] 他刚好到达调整地点之后的,
[00:18:11] 这个黄金分割位,
[00:18:13] 同时呢,
[00:18:14] 也是3日级别144169隧道的一个支撑,
[00:18:17] 这里呢,
[00:18:18] 和英伟达的这一波,
[00:18:20] 在这个3月11号左右,
[00:18:22] 2日隧道撑住,
[00:18:23] 然后向上协商,
[00:18:24] 然后最后呢,
[00:18:25] 跌下来3日隧道再撑住,
[00:18:26] 最后见底,
[00:18:27] 这个过程是比较类似的,
[00:18:29] 现在费半的这个进程,
[00:18:31] 就是破了日线的144和169,
[00:18:33] 然后现在去碰这个,
[00:18:35] 2日级别的144和169,
[00:18:37] 这个位置呢,
[00:18:38] 不一定能够就充分的占住,
[00:18:40] 但我觉得,
[00:18:41] 基准情形是占得住的,
[00:18:43] 就是今天的,
[00:18:44] 这个开盘呢,
[00:18:45] 在未来这几个交易日,
[00:18:46] 价格指数再往下,
[00:18:48] 杀个34%,
[00:18:49] 45%左右,
[00:18:50] 基本上,
[00:18:51] 就会遇到两人隧道,
[00:18:53] 然后会掉头协商,
[00:18:54] 乐观情形下,
[00:18:55] 他这个位置就会见底,
[00:18:56] 但是,
[00:18:57] 如果还是走不太好的话,
[00:18:59] 不排除还有那么百分之,
[00:19:01] 二三三四左右一个空间要走,
[00:19:03] 基本上把整个这波行情走下来的话呢,
[00:19:06] 其实他的整个板块的前瞻适应率,
[00:19:09] 现在其实就已经非常的有吸引力了,
[00:19:13] 我觉得如果能杀到那个位置,
[00:19:15] 就会更加有吸引力,
[00:19:17] 在这个过程当中,
[00:19:19] 我个人呢,
[00:19:20] 会逐渐的在接下来的,
[00:19:22] 这半个月,
[00:19:24] 一个月左右的时间,
[00:19:25] 窗口内吧,
[00:19:26] 我会尝试着,
[00:19:27] 当然也看边看边打,
[00:19:29] 会把这个整个AI硬件的仓位呢,
[00:19:31] 从现在持有的20%左右的一个比例,
[00:19:34] 在上升到35%左右,
[00:19:37] 我大概呢,
[00:19:38] 要持三分之一左右,
[00:19:40] 相应的这个Maville和LIT的走势的话呢,
[00:19:43] 那基本就是会跟随着这个指数去动,
[00:19:46] 所以其实不排除,
[00:19:48] 现在的这个Maville,
[00:19:50] 带着LIT,
[00:19:51] 可能向下还有空间,
[00:19:53] 从当前的这个159左右,
[00:19:56] 下到,
[00:19:57] 他应该就直接三日啊,
[00:19:58] 已经破掉了,
[00:19:59] 他一定会破掉这个,
[00:20:00]
[00:20:00] 现在已经破掉了,
[00:20:01] 2026年7月28号的这个低点,
[00:20:03] 再往下杀的话,
[00:20:04] 我们把这个,
[00:20:05] 扩张的分位和三日岁到一起去做,
[00:20:08] 可能再到134135,
[00:20:11] 往下有个10%到15%左右的空间,
[00:20:14] 那这个应该是一个强支撑,
[00:20:17] 那如果指数,
[00:20:18] 同级别和他们共振啊,
[00:20:20] 形成到位的这个状态,
[00:20:22] 基本上可以,
[00:20:23] 认为呢,
[00:20:24] 是一个短期的,
[00:20:25] 可以修复的位置,
[00:20:27] OK,那这个就是LIT和Marvel,
[00:20:29] 我们的一个看法,
[00:20:30] 因为现在LIT,
[00:20:32] 已经不再是之前的了,
[00:20:33] 完全把自己嫁出去了,
[00:20:35] 对吧,
[00:20:36] 所以我们现在持有他,
[00:20:37] 就不再持有纯度了,
[00:20:38] 之前考虑他,
[00:20:39] 我也是觉得,
[00:20:40] 这公司的纯度非常好,
[00:20:42] 买的是他的纯情,
[00:20:43] 但是现在呢,
[00:20:44] 被一个大佬,
[00:20:46] 或者说被一个大叔,
[00:20:47] 给买走了,
[00:20:48] 而且买他的大叔呢,
[00:20:49] 好像也没有那么有钱,
[00:20:51] 搞了一个全股票的,
[00:20:53] 按比例换了这么一个交易,
[00:20:55] 对吧,
[00:20:56] 他又要共同还房贷,
[00:20:57] 这个过程呢,
[00:20:58] 我觉得是不那么痛快的,
[00:20:59] 短期的话呢,
[00:21:00] 确实是已经走出了,
[00:21:02] 比较糟糕的走势了,
[00:21:04] 那后面的话呢,
[00:21:05] 跟随着指数,
[00:21:06] 大概就是10%左右的,
[00:21:08] 这么一个空间,
[00:21:09] 可以去杀,
[00:21:10] 杀完之后呢,
[00:21:11] 我们看一看,
[00:21:12] 价格直跌的位置,
[00:21:13] 那长期走势上来说的话呢,
[00:21:15] 我觉得他还是会跟着指数走,
[00:21:17] 就是这一波的,
[00:21:18] 恐慌情绪,
[00:21:19] 这一波的失望情绪,
[00:21:20] 杀完之后,
[00:21:21] 最后他还是会去,
[00:21:23] 和指数和产业的走势,
[00:21:25] 相一致,
[00:21:26] 而不是单独的,
[00:21:27] 我就一直比你们要熊下去,
[00:21:29] 这一点我觉得还是,
[00:21:31] 可以继续给他信心的。
[00:21:33] 好,其他的分散的赛道呢,
[00:21:34] 我觉得还是尽可能的,
[00:21:36] 做高拋低息,
[00:21:38] 就是不要说,
[00:21:39] 他长得特别好,
[00:21:40] 我们就一直去扬扬自得,
[00:21:42] 就包括,
[00:21:43] 现在长得已经比较好的,
[00:21:45] 这个MOT,
[00:21:46] 质量因子,
[00:21:47] 然后还有这个等权的RSP,
[00:21:49] 包括倒行司,
[00:21:50] 也升得比较好,
[00:21:51] 但这种,
[00:21:52] 你很难指望着,
[00:21:53] 他能有特别持续的行情,
[00:21:55] 因为还会,
[00:21:56] 继续去拉去,
[00:21:58] 那后面其实,
[00:21:59] 我们就是在,
[00:22:00] 咱们前面总结的这个第八点,
[00:22:03] 上游应用,
[00:22:05] 然后传统周期,
[00:22:06] 还有除权的中小盘,
[00:22:08] 或者你在考虑一些AI的一些节点,
[00:22:10] 然后黄金多因子模型,
[00:22:12] 以及医疗生物,
[00:22:13] 这些赛道里边,
[00:22:14] 反复拉扯吧,
[00:22:15] 我们在观察市场,
[00:22:16] 后面的一些动向,
[00:22:17] 然后今天,
[00:22:18] 我的比较清晰的结论呢,
[00:22:19] 就是我觉得这个AI的这个,
[00:22:21] 硬件股的交易,
[00:22:22] 现在结合着毛利率见顶的,
[00:22:25] 这么一个节奏吧,
[00:22:26] 后面风格要转换,
[00:22:28] 它呢,
[00:22:29] 即使在后面上涨,
[00:22:30] 它也不会像英伟达,
[00:22:32] 二五年一季度之后,
[00:22:33] 那么流畅的,
[00:22:34] 在给大单边,
[00:22:35] 我感觉也比较难,
[00:22:36] 它应该呢,
[00:22:37] 还是会,
[00:22:38] 寻到这个底部,
[00:22:39] 接下来,
[00:22:40] 寻到这个10%左右空间下的,
[00:22:42] 一个底部之后,
[00:22:43] 后面慢慢的去向上走,
[00:22:45] 走比较健康的,
[00:22:47] 这种更理性的走势,
[00:22:49] 它反倒容易更长久,
[00:22:50] 好的,
[00:22:51] 这个就是今天的一个内容,
[00:22:52] 现在的市场,
[00:22:53] 确实比较难做,
[00:22:54] 所以今天这个节目的话呢,
[00:22:56] 我就是想能够站在,
[00:22:57] 比较大的一个视野上,
[00:22:59] 我们从宽度上,
[00:23:00] 然后去梳理最近的,
[00:23:02] 这些发生的事情,
[00:23:03] 因为这些事情发生了,
[00:23:05] 哪些打脸了,
[00:23:06] 哪些印证了,
[00:23:07] 其实不重要,
[00:23:08] 对和错的话,
[00:23:09] 我认为最重要的是,
[00:23:10] 你从中我们把这个教训,
[00:23:12] 和经验总结下来,
[00:23:13] 总结下来之后呢,
[00:23:14] 咱们有更好的,
[00:23:16] 全息的视角,
[00:23:17] 然后从分散配置的角度,
[00:23:19] 从蓄势的角度,
[00:23:21] 我们把地缘,
[00:23:23] 和现在的政治,
[00:23:24] 还有产业,
[00:23:25] 还有基本面,
[00:23:26] 和我们对未来的一期,
[00:23:27] 结合到一起,
[00:23:28] 去制定属于我们自己的,
[00:23:30] 这个投资组合吧,
[00:23:31] 好,
[00:23:32] 今天呢,
[00:23:33] 就分享这些,
[00:23:34] 我们下期再见。